证券投资基金在今年前5个月走过了前所未有的艰难时刻，上证指数前所未有的从5500点以上一路倾泻到3000点一线，世界经济饱受美国次贷风波的压力，中国股市面临前所未有的中长期通胀背景，基金发行堕入历史低谷。

回顾过去5个月的基金投资，无论是业绩表现、仓位安排、行业配置、个股选择、乃至延伸到行业格局和市场号召力，唯有一个词可以概括——洗牌。

洗牌一 去年英雄纷落马

根据银河证券基金研究中心截至5月28日的基金业绩统计，去年排名在市场最前列的十只偏股型基金目前仍能处在同类型基金的业绩前列(前1/4)的不足半数。其余的基金有的在行业中游徘徊，有的在行业底部挣扎。

“英雄纷落马”的结局，再度验证了基金招募说明书上的一句老话“过往业绩不代表未来”。

根据统计，去年业绩收益排名全行业前列的股票型基金如下：华夏大盘基金(以年收益226.14%列第一)、中邮核心优选(以年收益191.51%排名第二)，博时主题(以年收益189.9%名列第三)。易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益、华安宏利、富兰克林国海弹性市值。上述基金占据了同类基金前十的榜单。

而截至5月28日，上述基金进入今年以来同类基金业绩排名前1/4分位的比例，骤降至5家。

其中，进入股票型基金排名前1/4的基金有两家，分别是华夏大盘(排名第6)、国海弹性市值(排名第7)；进入指数型基金前1/4的一家易方达深证100ETF；进入偏股型基金前1/4的两家：华夏红利和华宝兴业收益增长。

另外，剩余的5家中，光大保德信红利、华安红利在股票型基金的前1/2位内，博时主题行业在股票型基金的前3/4位置处，而剩余两家则直接落到了行业的尾部。

虽然这仅仅是区区五个月的表现，并不意味着今年全年的走向，更不能定论未来长期的投资能力，但这确实给基金持有人敲了一下警钟——对于基金业绩的排名波动要有充分心理准备和宽容心态。

洗牌二 指数基金骤降温

本报在今年初所做的基金业十大预言之一 —— “指数基金不如主动基金”一语成谶。

根据，银河证券基金研究中心基金业绩统计。截至5月28日，17只被动指数基金的平均收益水平为-29.3%。业绩水平在股票型和偏股型基金中居于后列。

其中，指数基金中业绩最好的是华夏中小板股票ETF，今年以来亏损幅度也达到了22.43%。这个水平在股票型基金(主动投资型)中只能列73名，属于中等偏下水平。

而指数基金中亏损幅度较大的友邦华泰上证红利ETF、华夏上证50ETF和华安上证180ETF则亏损幅度分别达到了32.44%~31.07%，均超过了主动型股票基金的最后一名。

换言之，指数基金在今年以来的业绩走向中，基本属于行业垫底的状况，这与去年情况恰好相反。基金周刊在去年11月份的统计曾经显示，当时业内前十家基金一度有半数被指数型基金所占据，前六名中就有3只指数基金。

值得注意的是，上述情况并不能说明指数基金的运作水平就差。恰恰相反，忠实的复制标的指数的变化(包括暴跌)，说明上述基金的运作是符合契约的。

而对于投资者来说，真正值得反思的是，在当初买入并持有指数基金的时候，是否对他们的精致波动程度做好了充分的“心理准备”。